Чистая прибыль российских страховщиков за 2025 год составила 502,3 млрд рублей — максимум для рынка, следует из исследования НКР от 3 августа 2026 года, построенного на годовой бухгалтерской отчетности страховщиков по отраслевым стандартам (ОСБУ). К пересчитанному по МСФО 17 результату 2024 года — 477,2 млрд рублей — рост составил 5,2%. Источники этого прироста разнонаправлены: результат оказания страховых услуг уменьшился на 4,4%, до 413,5 млрд рублей, а доходы от инвестиционной и финансовой деятельности выросли на 45,7%, с 224,3 млрд до 326,9 млрд рублей. Весь прирост прибыли пришел из второй строки.
Баланс расширялся быстрее финансового результата: активы прибавили 26,8%, до 6,75 трлн рублей, капитал — 20%, до 1,96 трлн рублей, выручка по страхованию — 5,1%, до 2,2 трлн рублей. Поэтому рентабельность капитала (ROE) рынка снизилась с 33% до 27%, хотя в абсолютном выражении страховщики заработали больше. Общие и административные расходы выросли на 14,8%, до 145,2 млрд рублей, — почти втрое быстрее выручки.
Non-life подошел к границе технической прибыльности
Страхование иное, чем страхование жизни (non-life), остается крупнейшим источником прибыли — 276,6 млрд рублей, или 55% рынка, — но именно здесь результат ухудшился. Прибыль сегмента снизилась на 9,5%, результат оказания страховых услуг — на 18%, до 202,6 млрд рублей, комбинированный коэффициент убыточности (ККУ) вырос с 93,6% до 98%. До уровня, за которым страховая выручка перестает покрывать убытки и связанные расходы, осталось около 2 п. п. Падение смягчил инвестиционно-финансовый доход сегмента: 236,1 млрд рублей, плюс 16,9%. НКР оговаривает, что после перехода на МСФО 17 состав ККУ требует раскрытия методики, но экономический смысл границы в 100% сохраняется.
Крайние значения распределены неравномерно по масштабу. У 13 компаний ККУ ниже 80% при совокупной страховой выручке 290,8 млрд рублей; у 12 компаний он выше 120%, но их суммарная выручка — около 8,9 млрд рублей. Отрицательные экстремумы приходятся в основном на небольшие портфели, где один крупный убыток сдвигает коэффициент.
Дивиденды выросли в том сегменте, где прибыль упала
Совокупные выплаты акционерам увеличились на 23%, с 175,6 млрд до 215,9 млрд рублей, коэффициент выплаты дивидендов (payout ratio) по отрасли поднялся с 36,8% до 43%. В non-life при снижении прибыли на 9,5% дивиденды выросли на 40,9%, до 163,3 млрд рублей, payout ratio — с 37,9% до 59%. В страховании жизни картина обратная: прибыль выросла на 41,7%, до 148,5 млрд рублей, дивиденды снизились на 7,3%, до 46,9 млрд рублей, payout ratio — с 48,3% до 31,6%. Перестрахование дивидендов не платило и нарастило капитал сегмента на 84%, до 214,9 млрд рублей. В ОМС payout ratio снизился со 100,8% до 65,1%.
Ренкинги прибыли и выплат все меньше совпадают. «Сбербанк страхование жизни» с 70,6 млрд рублей возглавила ренкинг по прибыли, но направила акционерам 4,2 млрд, или 5,9% результата; «АльфаСтрахование» при прибыли 35,7 млрд выплатило 1,5 млрд рублей (4,2%). На другом полюсе «Т-Страхование» — 44,3 млрд рублей выплат при прибыли 28,7 млрд (payout ratio 154,4%) и «Совкомбанк страхование жизни» — 28 млрд при 23,6 млрд (118,6%). Максимум по коэффициенту — у «Дефанс страхования»: 222% при дивидендах 1,5 млрд и прибыли 0,7 млрд рублей. НКР отмечает, что выплата свыше 100% не означает автоматического ухудшения финансового положения: источником может быть нераспределенная прибыль прошлых лет.
Прогноз понижен вдвое против прошлогодней оценки
22 июля 2025 года НКР оценивало, что прибыль отрасли за 2025 год превысит 600 млрд рублей, и заметную часть ожидаемого прироста относило на переход к МСФО 17 — по расчетам агентства, стандарт мог добавить до 20%. Фактический результат оказался почти на 100 млрд рублей ниже прогноза. Рыночный пересчет прибыли за 2024 год по новой базе дал прибавку 3,2% — 477,2 млрд рублей против 462,5 млрд по МСФО 4. Величины не вполне сопоставимы: прежняя оценка строилась на выборке компаний с рейтингами НКР по данным за первое полугодие 2024 года, а пересчет — по рынку целиком.
Новый прогноз агентства — не более 400 млрд рублей чистой прибыли в 2026 году, то есть сокращение как минимум на одну пятую. По словам Евгения Шарапова, управляющего директора группы рейтингов страховых компаний НКР, причинами станут рост ККУ и траектория Банка России на снижение ключевой ставки, которая будет постепенно уменьшать доходность новых вложений. Данные регулятора направление подтверждают: по итогам I квартала 2026 года чистая прибыль рынка снизилась на 28,6% год к году, до 109,3 млрд рублей, ROE — до 23,8%. ЦБ и НКР считают на разных базах и за разные периоды, а квартальный результат не переносится на год линейно.
Устойчивость лидерских позиций тоже проверяется быстро. Второе место по прибыли за 2025 год занимает РНПК — 65,2 млрд рублей при ККУ 54,2% и страховой выручке 107,3 млрд. Но 29 июля 2026 года компания сообщила, что резервы и выплаты перестраховщика по терроризму и диверсиям с начала 2026 года превысили 100 млрд рублей и увели компанию в убыток. ROE РНПК за 2025 год — 44,6% — расчетная оценка НКР: компания публикует данные о прибыли, но не публикует баланс.
Пока ставка была высокой, инвестиционный доход перекрывал разницу между тарифом, который покрывает риск, и тарифом, который держится на купоне. При комбинированном коэффициенте убыточности 98% и снижающейся ставке эта разница перестает быть незаметной: различать компании будет уже не размер прибыли, а то, из чего она собрана.
